Presidente do Banco Central fala em evento da Abracam enquanto dólar e juros futuros sobem após vitória de Lula no segundo turno
O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta terça-feira (10) que a percepção de risco dos investidores em relação à credibilidade do país ajuda a explicar por que os juros cobrados para prazos mais longos permanecem elevados no Brasil. Segundo ele, o mercado leva em conta a capacidade do país de aprovar reformas e manter regras estáveis, além do risco de choques que provoquem forte desvalorização do real.
A declaração foi feita em evento promovido pela Associação Brasileira de Câmbio (Abracam), em São Paulo. Galípolo detalhou o mecanismo pelo qual a cotação da moeda nacional afeta o custo da dívida pública mesmo quando os títulos são emitidos em reais.
"Entre as discussões que a gente faz relativas às taxas de juros mais estruturais e longas no Brasil, pode ser que uma das questões que existam ali também é uma percepção de risco... que talvez esteja relacionada com uma questão de credibilidade, a choques cambiais que decorrem de eventos de perda de credibilidade", disse.
Segundo o presidente do BC, uma desvalorização do real pode reduzir o retorno dos investidores que compram títulos da dívida pública brasileira, mesmo quando esses papéis são emitidos predominantemente em moeda nacional. Isso ocorre porque, embora o governo pague a dívida em reais, a perda de valor da moeda reduz o ganho desses credores quando convertido em dólares. Para Galípolo, a emissão de dívida em moeda doméstica, vantajosa para o governo, representa um risco para quem financia o país.
"O fato de que a gente emite em moeda doméstica a nossa dívida é uma vantagem para o emissor, mas é um risco para o credor, ele está correndo esse risco de poder ficar mais pobre em dólares se ocorrer um evento de desvalorização", declarou.
O presidente do BC também sustentou que períodos curtos de estabilidade não bastam para reduzir o prêmio de risco cobrado pelo mercado após choques anteriores. Na avaliação dele, só um intervalo prolongado sem turbulências relevantes é capaz de diminuir essa percepção de forma duradoura. Galípolo não citou exemplos recentes nem fez referência direta ao atual governo.
As falas ocorrem em um momento de pressão sobre o mercado financeiro brasileiro. Depois que o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) reverteu o resultado das eleições no segundo turno contra o senador Flávio Bolsonaro (PL), o dólar subiu e os juros futuros avançaram. Nesta terça-feira à tarde, as taxas dos contratos de Depósito Interfinanceiro — referência para os juros esperados pelo mercado nos próximos anos — variavam entre 14% e 15% ao ano para vencimentos entre 2028 e 2035, acima da taxa básica de juros, a Selic, em 13,75% ao ano. O dólar era negociado a R$ 5,58, acima dos cerca de R$ 5 registrados antes do segundo turno.
A instabilidade nos ativos financeiros também reflete dúvidas sobre a composição da equipe econômica do quarto mandato de Lula e sobre a política fiscal a ser adotada pelo governo, que reúne as decisões sobre gastos e arrecadação do poder público. Durante a apresentação, Galípolo acrescentou que a parcela da dívida pública corrigida pela Selic chegou a 51% — mais da metade do total —, o que atribuiu à menor disposição dos investidores de assumir riscos em aplicações de prazos mais longos, movimento que leva o governo a concentrar uma fatia maior da dívida em papéis atrelados à taxa básica.
"Períodos tranquilos, se forem curtos, eles não vão conseguir comprimir esse risco, a memória dos choques vai sustentar esse prêmio. Você só vai conseguir uma redução duradoura do risco percebido se conseguir passar um período longo sem ocorrência de um choque negativo. Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho", afirmou Galípolo.
BR Times — Jornalismo com independência e responsabilidade.